1樓：匿名使用者
選定公司：三九醫藥
一、短期償債能力分析
1、2023年營運資本= 5122251470.89- 3920132597.89= 1202118873.00
三九醫藥2023年年末營運資本為1202118873.00元，說明流動資產總額5122251470.89元減去流動負債總額3920132597.
89後的剩餘部分為1202118873元，該企業不能償債的風險較小。
2、2023年年營運資本= 6425350900.4- 5116941111.58= 1308409788.82
三九醫藥2023年年末營運資本為1308409788.82元，說明流動資產總額6425350900.40元減去流動負債總額5116941111.
58後的剩餘部分為1308409788.82元，該企業不能償債的風險較小。
3、2023年年營運資本=5580467251.16-4801294087.1=779173164.06
三九醫藥2023年年末營運資本為77917364.06元，說明流動資產總額5580467251.16元減去流動負債總額4801294087.
10後的剩餘部分為779173164.06元，該企業不能償債的風險較小。
4、2023年年營運資本=5576616360.02-4587974147.53=988642212.49
三九醫藥2023年年末營運資本為988642212.49元，說明流動資產總額5576616360.02元減去流動負債總額4587974147.
53後的剩餘部分為988642212.49元，該企業不能償債的風險較小。
5、使用歷史比較分析結果如下：
表1：指標 本年實際值（2003） 上年實際值（2002）
流動比率 1.2557 1.3066
應收賬款週轉率 5.7167 3.5817
存貨週轉率 3.3087 2.4063
速度比率 1.1829 1.1928
現金比率 0.4390 0.4521
（1）流動比率分析
從表1可以看出，該企業流動比率實際值低於上年實際值，說明該企業的短期償債能力比上年下降了，但差距不大。通過資產負債表可以看出，本期流動比率下降的主要原因是本期流動資產提高速度[（6425350900.4- 5122251470.
89）/6425350900.4=20.28%]低於流動負債的提高速度[（5116941111.
58-3920132597.89）/5116941111.58=23.
39%]。為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動比率的質量，應分析流動資產的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。
（2）應收賬款和存貨的流動性分析
從表1可以看出，該企業應收賬款週轉率高於上年值，存貨週轉比率上年有所提高。說明該企業流動負債存在問題。
（3）進一步評價企業償債能力，要比較速度比率。三九醫藥本年速度比率低於上年實際值，通過表1，可以看出本年應收賬款週轉率及存貨週轉比率都高於上年值。可見，是流動負債存在問題。
（4）現金比率分析
在分析了速度比率低的原因後，應進一步計算現金比率。三九醫藥的本年現金比率比上年實際值稍有下調，說明該企業用現金償還短期債務的能力有所降低。主要是企業流動負債的提高速度大於現金資產存量的提高速度。
通過上述分析，可以得出結論：三九醫藥主要問題出在流動負債，其提高速度過快是主要矛盾，應重點進行深入分析。
根據掌握的資料，三九醫藥2023年短期借款比2023年增加了1.5倍，2023年代銷商品款比2023年增加了2.9倍，2023年應交稅金比2023年增加了2.
2倍，2023年應付工資比2023年增加了1.4倍。主要問題是代銷商品款及應交稅金的增長速度過快，公司應放緩發展的速度，避免增長過熱。
表2：指標 本年實際值（2004） 上年實際值（2003）
流動比率 1.1563 1.2557
應收賬款週轉率 6.2687 5.7167
存貨週轉率 3.9233 3.3087
速度比率 1.0893 1.1829
現金比率 0.1341 0.4390
（1）流動比率分析
從表2可以看出，該企業流動比率實際值低於上年實際值，說明該企業的短期償債能力比上年下降了，但差距不大。通過資產負債表可以看出，本期流動比率下降的主要原因是本期流動資產降低速度[（6425350900.4- 5580467251.
16）/6425350900.4=13.15%]遠高於流動負債的降低速度[（5116941111.
58-4801294087.1）/5116941111.58=6.
17%]。為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動比率的質量，應分析流動資產的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。
（2）應收賬款和存貨的流動性分析
從表2可以看出，該企業應收賬款週轉率高於上年值，存貨週轉比率上年有所提高。說明該企業流動負債存在問題。
（3）進一步評價企業償債能力，要比較速度比率。三九醫藥本年速度比率低於上年實際值，通過表2，可以看出本年應收賬款週轉率及存貨週轉比率都高於上年值。可見，是流動負債存在問題。
（4）現金比率分析
在分析了速度比率低的原因後，應進一步計算現金比率。三九醫藥的本年現金比率還不到上年實際值三分之一，說明該企業用現金償還短期債務的能力大幅降低。主要是企業現金資產存量大幅降低。
通過上述分析，可以得出結論：三九醫藥主要問題出在流動負債，其降低速度過慢是主要矛盾，應重點進行深入分析。
根據掌握的資料，因2023年的發展速度過快，導致三九醫藥2023年應付股利比2023年增加了2.6倍，2023年其他應交款比2023年增加了1.7倍，2023年預提費用比2023年增加了2.
8倍，2023年一年內到期的長期負債比2023年增加了60.6倍。主要問題是一年內到期的長期負債的大幅增加，公司應加強對長期負債的控制。
表3：指標 本年實際值（2005） 上年實際值（2004）
流動比率 1.2154 1.1563
應收賬款週轉率 7.3442 6.2687
存貨週轉率 4.1443 3.9233
速度比率 1.1218 1.0893
現金比率 0.0793 0.1341
（1）流動比率分析
從表3可以看出，該企業流動比率實際值高於上年實際值，說明該企業的短期償債能力比上年提高了，但差距不大。通過資產負債表可以看出，本期流動比率提高的主要原因是本期流動資產降低速度[（5580467251.16-5576616360.
02）/5580467251.16=0.07%]遠低於流動負債的降低速度[（4801294087.
1-4587974147.53）/4801294087.1=4.
44%]。為進一步掌握流動比率的質量，應分析流動比率的質量，應分析流動資產的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。
（2）應收賬款和存貨的流動性分析
從表3可以看出，該企業應收賬款週轉率高於上年值，存貨週轉比率上年有所提高。說明該企業流動負債存在問題。
（3）進一步評價企業償債能力，要比較速度比率。三九醫藥本年速度比率高於上年實際值，通過表3，可以看出本年應收賬款週轉率及存貨週轉比率都高於上年值。可見，是流動負債存在問題。
（4）現金比率分析
在分析了速度比率低的原因後，應進一步計算現金比率。三九醫藥的本年現金比率比上年實際有所降低，說明該企業用現金償還短期債務的能力降低。主要是企業流動負債的降低速度過快。
通過上述分析，可以得出結論：三九醫藥主要問題出在流動負債，其降低速度過快是主要矛盾，應重點進行深入分析。
根據掌握的資料，總體上來看，流動負債的質量並不差。主要問題是三九醫藥預提費用較高，公司應加強對預提費用調控。
二、長期償債能力分析
1、資產負債率
2023年資產負債率=57.6369
2023年資產負債率= 62.708
2023年資產負債率= 68.1252
2023年資產負債率= 66.0338
分析：（1）與一般公認標準（40%-60%）相比，三九醫藥2023年的資產負債率低於公認標準，而2023年、2023年及2023年的資產負債率均略高於公認標準。說明企業的長期償債能力較弱。
企業採納了較為開放的財務政策，對今後在需要現金時的借款的能力略有影響。（2）與上年同期相比，2023年及2023年資產負債率穩步提升，升幅一般，說明企業的財務風險提高了。2023年資產負債率有所降低，但是降幅不大，說明該企業的財務風險略有降低。
結論：三九醫藥進行了資本結構調整，使其長期償債能力降低、財務風險提高，雖然減少了安全性，但採取較為開放的財務政策，預期將來的權益資本收益率可能會提高。
2、產權比率
2023年產權比率=（3948252597.89÷2698880938.89）×100%=146.29%
2023年產權比率=（5202414011.16÷2909306766.72）×100%=178.82%
2023年產權比率=（4889761876.68÷2113879359.62）×100%=231.32%
2023年產權比率=（4650950013.39÷2232692721）×100%=208.31%
3、有形淨值債務率
2023年有形淨值債務率=
[ 3948252597.89÷（2698880938.89-83279970.4）] ×100%=150.95%
2023年有形淨值債務率=
[ 5202414011.16÷（2909306766.72-81328500.43）] ×100%=183.96%
2023年有形淨值債務率=
[4889761876.68÷（2113879359.62-51953931.57）] ×100%=237.15%
2023年有形淨值債務率=
[4650950013.39÷（2232692721-47769831.6）] ×100%=212.87%
分析：（1）三九醫藥2023年、2023年、2023年及2023年的有形淨值債務率均高於標準值的下限，保持了一個較高的有形淨值債務率。這說明：
企業的長期償債能力較差；債權人利益的受保障程度較低。（2）與上年同期相比，2023年及2023年的有形淨值債務率穩定上升。這說明企業的財務風險較高。
2023年有形淨值債務率有所降低，但是降幅不大。這說明企業的財務風險略有降低。
結論：三九醫藥長期償債能力較差，公司財務風險較高，債權人利益受保護的程度不高。將來的發展計劃應儘可能減少負債籌資，以降低資產負債率，使資本結構更加合理。
4、利用利潤表分析長期償債能力
利息償付倍數
2023年利息償付倍數=
（189208404.51+106892712.97）÷106892712.97=2.77
2023年利息償付倍數=
（272868910.78+ 126186729.9）÷126186729.9=3.16
2023年利息償付倍數=
（-679504780.41+144167987.22）÷144167987.22=-3.71
2023年利息償付倍數=
（174503136.78+160961916.46）÷160961916.46=2.08
分析：（1）三九醫藥2023年、2023年及2023年的利息償付倍數均說明企業具有償還利息的能力，2023年的利息償付倍數說明該企業沒有償還利息的能力。從理論上說，只要利息償付倍數大於1，企業就能償還債務利息。
該指標越高，債權人利益的受保障程度越高。（2）與一般公認標準值相比，該公司利息償付倍數較低，說明借錢給三九醫藥的風險很大。（3）與上年同期相比，2023年利息償付倍數略有提升，這說明：
企業償還利息的能力增強，風險降低。2023年利息償付倍數大幅降低，這說明：企業償還利息的能力減弱，風險提高。
2023年利息償付倍數大幅增強，這說明：企業償還利息的能力增強，風險降低。
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