1樓：匿名使用者
1.1關於企業財務風險管理國內綜述
早在2023年，清華大學郭仲偉教授就在《風險分析與決策》一書中，全面系統的研究了風險分析與決策的方法，借鑑國外風險理論，指導人們如何對風險進行定性與定量相結合的研究。在此基礎上，在2023年，北大商學院的劉思錄、湯谷良發表「論財務風險管理」一文，第一次全面論述了財務風險的定義、特性及財務風險管理的步驟與方法。
2023年，基於我國國情，北京大學於川等著《風險經濟學導論》，對經濟風險尤其是針對我國所特有的經濟風險，作了全面深刻的剖析。對我國財務管理方向樹立了一個大體的風向標。於此同時，財政部向德偉博士發表「論財務風險」一文，全面細緻的分析了財務風險產生的原因及存在的基礎，該文中的觀點認為「財務風險是企業經營風險的集中體現，他運用廣義財務風險概念，將財務風險分為籌資風險、投資風險、資金**風險和收益分配風險四項。
」文章明確指出了財務風險的重要性，為財務風險理論向更深一層推進奠定了基礎。
著名經濟學家怯來法在2023年為財務風險下立定義，認為財務風險是「由公司的負債直接引起的，並由負債公司的股東承受的風險」，「公司資本結構中的借入資本比例愈大，則公司沒有剩餘現金支付股息的可能性也愈大。普通股東承受的這種股息減少或沒有股息的風險稱為財務風險」。我國學者紀連貴在2023年也採用廣義財務風險概念，將財務風險分為籌融資風險、使用資金風險、資金**風險和資金分配風險，並認為籌融資風險表現為:
籌資數量不當風險、籌資時機不當風險和資本結構惡化風險。
在對財務風險進行控制方面，直到2023年，張延波、彭淑雄提出通過建立一系列財務報表監控指標來達到財務風險監測的目的。才使得財務風險能實體化，範圍化。
在財務預**面，早在2023年，菲茲帕特里克最早運用單變數進行企業財務風險以及財務困境**研究，並得出結論，判斷企業是否陷入嚴重財務困境的兩個財務比率為淨利潤/股東權益和股東權益/負債。然而相比之下，直到2023年，我國周首華等人所發表的《論財務危機的預警分析》中，以企業財務指標作為評價體系，提出瞭如何**企業 陷入財務危機的f分數模式。但是到了2023年，餘廉、胡華夏等人所著《企業預警管理實務》中，在實證考察和分析我國企業經營現狀的基礎上，對我國企業由於管理失誤等原因所導致的經營困境或破產倒閉等現象及其規律進行了初步的研究，構建了初步的**指標體系和數理分析模型，為我國財務風險管理做出了很大的貢獻。
2023年，黃錦亮、白帆認為應緊緊圍繞「企業價值最大化」這一理財目標，提出針對籌資、投資、資金**和收益分配四個方面的風險建立起由「識別—評估—防範和控制」三個環節組成的財務風險管理機制，對其中狹義財務風險的控制主要還是通過指標分析法和財務槓桿係數法來進行。
1.2關於企業財務風險管理國外綜述
國外對風險問題的研究始於19世紀末20世紀初，2023年，haynes在risk as an economic factor一書中從經濟學意義上提出了風險的概念。他認為：「風險一 詞在經濟學和其他領域中，並無任何技術上的內容，它意味著損害的可能性。
某種行為能否產生有害的後果應以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風險的負擔。」
世界上第一個對風險進行理論**的經濟學家是美國學者威雷特博士，1901 年他在其學位**《風險與保險的經濟理論》中給風險下了這樣的定義：「風險是關於不願發生的事件發生的不確定性的客觀體現。」威雷特博士簡明的定義卻概述了風險的三層涵義：
(1)風險的本質是不確定性；(2)風險是客觀存在的；(3) 風險被人們厭惡、不願其發生。
美國小阿瑟·威廉姆斯和裡查德·m·漢斯在他們合著的《風險管理與保險》一書中，把風險定義為「在給定的情況下和特定的時間內，那些可能發生的結果間的差異。如果肯定只有—個結果發生，則差異為零，風險為零；如果有多種可能結果，則有風險，且差異越大，風險越大。」
2023年，美國經濟學家奈特在他所著的《風險、不確定性和利潤》一書對風險的涵義作了進一步闡述，他認為風險不是一般的不確定性，而是「可測定的不確定性」，他明確指出，經濟生活中的現實風險和未來風險都可以藉助數理統計分析來計量和測定。奈特的觀點為後來風險的評估和測度理論的建立奠定了一塊基石。
20世紀70年代後，由於佈雷頓森林體系倒塌所帶來的匯率風險，引起人們 對企業財務風險的關注。儘管企業財務風險管理應該成為風險管理的一個重要組成部分，但20世紀80年代以來，財務風險管理的發展並沒有引起管理和經濟學界的重視。隨著時間的推移，財務風險管理終於在2023年的美國風險管理與保險學會引起了業界重視。
美國風險管理與保險學會時任主席stephen在大學的主 席演講中特別指出：「風險管理與保險的研究應該從對純粹風險的研究轉向對投資風險的研究，從對人身和財產風險管理的研究轉向對財務風險管理的研究。」而國際上從事財務風險管理相關的研究，可以追溯到20世紀50年代，美國三位著名經濟學家馬可威茨、威廉·夏普和米勒對財務風險管理的深入研究。
早在2023年，馬可威茨在《財務學》雜誌上發表的《資產組合選擇》一文，該文同時採用風險資產期望收益和均方差研究資產組合的收益和風險問題，被學界視為現在資產組合理論的起點。他提出了**投資組合的效率邊界概念，即在相同風險下，效率邊界上的組合收益最高；在相同收益下，效率邊界的組合風險最。
60年代初威廉·夏普繼承並發展了馬可威茨的理論，這就是著名的資本資產定價模型，他提出的這一理論結論是：一種**的風險包括系統風險和非系統風險，通過多元化可以消除非系統風險，為了承擔風險，投資者必須得到補償，風險越大要求的收益率也越大，他提供了計算**系統風險的方法和通過系統風險計算**預期收益的模型—資本資產定價模型。米勒的貢獻是在研究公司資本結構的策劃上，2023年他和莫迪格利尼提出了mm理論，mm論嚴密驗證了不同的資本結構下，公司資本成本保持不變，他們從資本成本的角度論證了由於財務槓桿收益與財務槓桿風險同步漲落，公司價值不受資本結構的影響。
2023年，詹森和麥克林發表了《企業理論：管理行為、**成本和資本結構》一文，該文中的「詹森—麥克林委託**模型1.1關於企業財務風險管理國內綜述
早在2023年，清華大學郭仲偉教授就在《風險分析與決策》一書中，全面系統的研究了風險分析與決策的方法，借鑑國外風險理論，指導人們如何對風險進行定性與定量相結合的研究。在此基礎上，在2023年，北大商學院的劉思錄、湯谷良發表「論財務風險管理」一文，第一次全面論述了財務風險的定義、特性及財務風險管理的步驟與方法。
2023年，基於我國國情，北京大學於川等著《風險經濟學導論》，對經濟風險尤其是針對我國所特有的經濟風險，作了全面深刻的剖析。對我國財務管理方向樹立了一個大體的風向標。於此同時，財政部向德偉博士發表「論財務風險」一文，全面細緻的分析了財務風險產生的原因及存在的基礎，該文中的觀點認為「財務風險是企業經營風險的集中體現，他運用廣義財務風險概念，將財務風險分為籌資風險、投資風險、資金**風險和收益分配風險四項。
」文章明確指出了財務風險的重要性，為財務風險理論向更深一層推進奠定了基礎。
著名經濟學家怯來法在2023年為財務風險下立定義，認為財務風險是「由公司的負債直接引起的，並由負債公司的股東承受的風險」，「公司資本結構中的借入資本比例愈大，則公司沒有剩餘現金支付股息的可能性也愈大。普通股東承受的這種股息減少或沒有股息的風險稱為財務風險」。我國學者紀連貴在2023年也採用廣義財務風險概念，將財務風險分為籌融資風險、使用資金風險、資金**風險和資金分配風險，並認為籌融資風險表現為:
籌資數量不當風險、籌資時機不當風險和資本結構惡化風險。
在對財務風險進行控制方面，直到2023年，張延波、彭淑雄提出通過建立一系列財務報表監控指標來達到財務風險監測的目的。才使得財務風險能實體化，範圍化。
在財務預**面，早在2023年，菲茲帕特里克最早運用單變數進行企業財務風險以及財務困境**研究，並得出結論，判斷企業是否陷入嚴重財務困境的兩個財務比率為淨利潤/股東權益和股東權益/負債。然而相比之下，直到2023年，我國周首華等人所發表的《論財務危機的預警分析》中，以企業財務指標作為評價體系，提出瞭如何**企業 陷入財務危機的f分數模式。但是到了2023年，餘廉、胡華夏等人所著《企業預警管理實務》中，在實證考察和分析我國企業經營現狀的基礎上，對我國企業由於管理失誤等原因所導致的經營困境或破產倒閉等現象及其規律進行了初步的研究，構建了初步的**指標體系和數理分析模型，為我國財務風險管理做出了很大的貢獻。
2023年，黃錦亮、白帆認為應緊緊圍繞「企業價值最大化」這一理財目標，提出針對籌資、投資、資金**和收益分配四個方面的風險建立起由「識別—評估—防範和控制」三個環節組成的財務風險管理機制，對其中狹義財務風險的控制主要還是通過指標分析法和財務槓桿係數法來進行。
1.2關於企業財務風險管理國外綜述
國外對風險問題的研究始於19世紀末20世紀初，2023年，haynes在risk as an economic factor一書中從經濟學意義上提出了風險的概念。他認為：「風險一 詞在經濟學和其他領域中，並無任何技術上的內容，它意味著損害的可能性。
某種行為能否產生有害的後果應以其不確定性界定，如果某種行為具有不確定性時，其行為就反映了風險的負擔。」
世界上第一個對風險進行理論**的經濟學家是美國學者威雷特博士，1901 年他在其學位**《風險與保險的經濟理論》中給風險下了這樣的定義：「風險是關於不願發生的事件發生的不確定性的客觀體現。」威雷特博士簡明的定義卻概述了風險的三層涵義：
(1)風險的本質是不確定性；(2)風險是客觀存在的；(3) 風險被人們厭惡、不願其發生。
美國小阿瑟·威廉姆斯和裡查德·m·漢斯在他們合著的《風險管理與保險》一書中，把風險定義為「在給定的情況下和特定的時間內，那些可能發生的結果間的差異。如果肯定只有—個結果發生，則差異為零，風險為零；如果有多種可能結果，則有風險，且差異越大，風險越大。」
2023年，美國經濟學家奈特在他所著的《風險、不確定性和利潤》一書對風險的涵義作了進一步闡述，他認為風險不是一般的不確定性，而是「可測定的不確定性」，他明確指出，經濟生活中的現實風險和未來風險都可以藉助數理統計分析來計量和測定。奈特的觀點為後來風險的評估和測度理論的建立奠定了一塊基石。
20世紀70年代後，由於佈雷頓森林體系倒塌所帶來的匯率風險，引起人們 對企業財務風險的關注。儘管企業財務風險管理應該成為風險管理的一個重要組成部分，但20世紀80年代以來，財務風險管理的發展並沒有引起管理和經濟學界的重視。隨著時間的推移，財務風險管理終於在2023年的美國風險管理與保險學會引起了業界重視。
美國風險管理與保險學會時任主席stephen在大學的主 席演講中特別指出：「風險管理與保險的研究應該從對純粹風險的研究轉向對投資風險的研究，從對人身和財產風險管理的研究轉向對財務風險管理的研究。」而國際上從事財務風險管理相關的研究，可以追溯到20世紀50年代，美國三位著名經濟學家馬可威茨、威廉·夏普和米勒對財務風險管理的深入研究。
早在2023年，馬可威茨在《財務學》雜誌上發表的《資產組合選擇》一文，該文同時採用風險資產期望收益和均方差研究資產組合的收益和風險問題，被學界視為現在資產組合理論的起點。他提出了**投資組合的效率邊界概念，即在相同風險下，效率邊界上的組合收益最高；在相同收益下，效率邊界的組合風險最。
60年代初威廉·夏普繼承並發展了馬可威茨的理論，這就是著名的資本資產定價模型，他提出的這一理論結論是：一種**的風險包括系統風險和非系統風險，通過多元化可以消除非系統風險，為了承擔風險，投資者必須得到補償，風險越大要求的收益率也越大，他提供了計算**系統風險的方法和通過系統風險計算**預期收益的模型—資本資產定價模型。米勒的貢獻是在研究公司資本結構的策劃上，2023年他和莫迪格利尼提出了mm理論，mm論嚴密驗證了不同的資本結構下，公司資本成本保持不變，他們從資本成本的角度論證了由於財務槓桿收益與財務槓桿風險同步漲落，公司價值不受資本結構的影響。
2023年，詹森和麥克林發表了《企業理論：管理行為、**成本和資本結構》一文，該文中的「詹森—麥克林委託**模型」已成為經濟學界研究企業價值、股東風險偏好和管理者風險道德的財務規則。從總體上看，國外學者對財務風險管理的研究，先前主要集中於保險金融業風險管理的研究，處理方式主要研究財務危機發生後如何應付和如何擺脫危機的策略問題，而很少對財務風險的事前管理等方面進行研究，後來研究逐漸轉向企業風險管理的研究，並對財務風險管理能夠創造價值有所涉及。
」已成為經濟學界研究企業價值、股東風險偏好和管理者風險道德的財務規則。從總體上看，國外學者對財務風險管理的研究，先前主要集中於保險金融業風險管理的研究，處理方式主要研究財務危機發生後如何應付和如何擺脫危機的策略問題，而很少對財務風險的事前管理等方面進行研究，後來研究逐漸轉向企業風險管理的研究，並對財務風險管理能夠創造價值有所涉及。
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1 轉變我們關於 忠誠 的觀念。在目前市場經濟條件下，員工對企業的忠誠度並非是要求一個員工一輩子在企業內工作？而是要求員工遵守與企業內的勞動合同等已經簽定了的各種承諾和約束，在合同有效期內為企業服務，並作出自己的貢獻。所以要在企業內大力地關於 員工忠誠度 的宣傳。企業可以明確地提出，本企業用人的核心...
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